对于投资者来说很难回忆起更令人困惑的季度。虽然过去三个月大部分地区,经济数据匍匐抑郁症水平深度,但股市齐全。这个奇怪的并置界面使许多人呼吸了市场完全断开了经济。

我们不同意。

回想一下 Q1 2020市场评论 我们表示信念,市场将忽视Q2中的经济数据。通过数据不再是我们的指导光线,我们奠定了四个里程碑标记,我们认为需要在Covid-19之后恢复到恢复的路上。

我们的第一个标记是 积极的金融和财政政策 填补努力创造的经济山谷 弯曲病毒曲线 (我们的第二个标记)通过广泛的社会疏远来缓解医院系统的压力。我们相信快速,积极的救济交付(第1号)允许市场于3月23日达到底部,而我们的初步成功 弯曲病毒曲线(第2号) 允许股票市场推高,甚至反对经济数据快速恶化的背景。

从历史上看,当我们开始“修复”将经济投入经济衰退的潜在问题时,发生过去的经济衰退结束的开始。经济数据如此糟糕的原因并不是因为美国的基础。经济基础;相反,它是Covid-19和初始“治疗”到社会距离或U.S.的大部分距离经济弯曲案例曲线。采样不同,我们故意造成经济数据崩溃,开始修复出现问题 - 病毒。

市场是贴现机制,而不是镜子

随着病毒的利用,5月和6月份的许多地方都会努力 重新打开美国经济 (标记号3)加速,大部分美国经济返回在线。与重新打开重合,经济数据从Covid-19引起的睡眠中撞击并以历史悠久的节奏改进。虽然我们仍然有很多工作要做(在健康和经济方面),但数据的反弹比预期更快,剧烈地反弹。

虽然我们预计随着病毒更新在近期统治日常新闻叙述时,我们期待推动和拉动,但我们相信美国。经济将继续走出经济山谷。

我们甚至可以衡量数据超出预期的程度。花旗集团经济惊喜指数(CESI)衡量美国之间的分歧经济数据与经济学家的期望。回到2003年,该指数于4月30日击中了一项历史胜利(数量比预期更糟糕),但随后将在接下来的两个月攀登截至季度的历史新高。这方面想到:2月份市场暴跌,3月份反映了4月份抵达的可怕经济数据的预期,而强劲的Q2反映了 在预期在5月和6月的重新开放经济的重新开放时,市场越来越高。本质上,市场的迅速反弹与CESI衡量的经济优势程度相称。

在本季度的截止日期之前,市场反映了经济重新开放,在Covid-19案件中没有显着尖刺. 现在,我们似乎处于拐点,因为该国某些地区的案例迅速加速。这提出了Q3 2020年季度下一步的问题。以下是我们如何考虑未来几个月的问题。

一个2步前前进的,1级落后的未来

虽然我们预计随着病毒更新在近期统治日常新闻叙述时,我们期待推动和拉动,但我们相信美国。经济将继续走出经济山谷。稳定,中期进度应为当前水平的股票市场提供支持。如不同的话,如果市场的范围更接近当前的病毒问题,我们不会感到惊讶,但我们相信每年的股票将从现在开始更高。有三个主要支柱支持这种中期股市的中期视图:

  1. 另一个全国毯子锁模的赔率是薄薄的。因此,我们认为病毒已经施加了对美国的最大负面影响。经济和市场。这不是一个陈述,即病毒不会潜在地爆发并影响某些国家和卫生系统,而是来自整个美国的美国。经济视角我们相信我们未来的反应将是针对性的。广泛的逗留订单是我们在2月和3月份的最佳选择,当时我们对病毒很少知道。几个月后,我们现在可以精确地对展开的测试能力进行反应,这有助于确定发生感染的位置,谁是风险。从全球经济角度来看,我们还必须记住,有些国家在这种情况下,病毒已经更快或甚至减少,这也可以支持股票。
  2. 进展 疫苗或治疗 (我们的第四和最终标记)正在积极培训。根据疫苗跟踪器 纽约时报,开发中有超过145个疫苗,人类试验已经有21次。实际上,在Q3 2020期间,预计至少有三个疫苗将进入第三阶段试验(在批准之前的最后阶段)。请记住,许多疫苗候选人已经产生风险,这意味着制造业现在正在增加,因此,如果候选人被证明是安全有效的,那么它将准备立即以规模发货。我们也得到了更好的治疗选择。例如,Gilead的药物Remdesivir显示出不同水平的成功水平治疗病毒患者。此外,Q2晚期,在U.K.的一项研究。发现地塞米松, 一种抗炎药,在严重病例中将死亡的机会减少30%。如果我们继续看到积极的疫苗和治疗发展,我们认为市场将浏览任何近乎一期的病毒挫折。
  3. 最重要的是,财政和货币政策制定者都准备好如果需要提供更多的缓解。如我们所预期的那样,政策制定者比过去的衰退或危机更具侵略性,更大胆。美联储希望帮助播放市场甚至帮助他们推高。

    有趣的是,在纽约美联储银行前总统威廉·达德利期间写了一个 彭博社的意见 解释馈电电流定量宽松(QE)计划的机械技术和“所需结果”的作品。

    先生。 Dudley描述了为什么美联储是如此繁忙地从私营部门购买国债和抵押贷款支持的证券。在这里,他显然阐明了央行的基础理由:

    “私营部门可能会通过寻求其他风险较高的资产,对粮食提供的现金和存款持有的增加作出反应。事实上,这是定量宽松的主要动力。通过减少安全资产的供应并增加私营部门必须持有的存款金额,美联储产生私营部门的需求,以便更有风险资产。结果是金融资产​​估值的增加和宽松的财务状况。美联储的资产购买更改可由私人投资者持有的资产组合,这影响了资产估值。“

    美联储的行动有助于推动价格和估值,以便通过设计等股票的风险资产推动。虽然我们对那些说的人来说是善意的 绝对 股权估值看起来昂贵,我们相信估值是更好的 相对的 价值工具。随着美联储的购买有助于使10年的财政收益率接近0.7%,我们认为股权价格相对较为讲,对当前层面有理。

    底线是美联储有股权投资者的背部;杰罗姆·鲍威尔董事长仍然有更多的伎俩,而且,重要的是,他愿意使用它们。最近普林斯顿大学在线活动,鲍威尔是一个关于对美联储的危机工具包的限制。他回答说,很少有限,进一步指出,在战斗“我们之前没有真正见过的自然的紧急情况......我们越过了很多没有被交叉的红线,我很舒服那种情况是你这样做的。“

    这自然乞求问题:最后一件才能?我们相信这可以继续,直到有一种更紧迫,即时对反对的后果需要考虑。目前,它的行动无需立即后果,因为通货膨胀低,美国。美元是强大的,利率低。但在未来的某个时刻,当美联储必须平衡风险上升的行动时,将发生真相的时刻,这是风险上升,利率上升或跌倒,让经济陷入衰退。此时,美联储必须决定哪种结果更糟糕。但是,直到美联储到达这样的十字路口,我们认为它将达到其工具箱。最终,这将为市场的支持至关重要。

现在,将这三个因素结合在一起的最后一个事实:许多投资者 - 甚至专业投资者 - 仍然有大量的人的现金。他们可能会认为未来的市场逢低作为购买机会尝试追赶的机会。虽然我们认为市场可能会在近期恢复逐步,但我们也认为,此后不久将推动它两步。

每个投资者的成功伴侣

在我们的Q1评论中,我们在这段时间内与投资者的辩护者结束,以便在这段时间内没有过度反应。投资者行为在长期增长和财务安全方面具有深远的影响(积极和消极)。我们不能强调这一点。对金融规划的一个声音,水平迈出的方法是核心原则,是我们每天与客户每天都做的所有工作的核心原则。因此,鉴于最近(和可能持续的)波动率,我们认为重新审视和扩展我们的财富建设指南很重要,特别是因为这对投资者来说是如此情绪和混乱的时期.

我们认为,投资者至上,首先是重要的, 有一个计划 第二个(更重要的是), 坚持计划,特别是在令人困惑的时候。

作为审查,我们表示,这些情绪时期是常常进行金融期货。我们相信长期的财务成功并没有通过时代良好的方式所追加 - 任何人都可以在美好时光投资或拥有股票。相反,根据您在困难环境中的行为来实现长期的财务成功。当然,过去几个月,可能是未来几个月,符合困难的资格。

在这方面,我们认为投资者至关重要,这是一个重要的, 有一个计划 第二个(更重要的是), 坚持计划,特别是在令人困惑的时候。鉴于最近的集会,我相信很多人现在想知道它们是否应该留在市场上或在下一次修正之前离开。 让我回答两个部分的问题:

  1. 如果您从市场时机的角度询问此问题,您将失踪市场通过暴力下行和上行广播的信息:您不能在这个市场上推。例如,美国西德克萨斯中级原油从4月20日起价为20美元,跌至37美元(是,负)。它以39美元的价格预订。这是不可能的那种严重的波动。投资者投资的贸易商贸易商贸易商贸易商。我们是投资者,我们将继续投资。
  2. 如果您要通过一个建成良好的镜头,并且您担心您可能无法处理另一个衰退,那么是的,我们建议您与您的顾问与您的顾问交谈,并在此时评估您的情况市场处于良好的地方。回想一下,当市场陷入困境时,记得在3月份,甚至2018年12月的感受。诚实地评估它在再次发生的时候会感受和行动。请记住,历史表明,那些在这些时期恐慌的人最终比那些没有的人更糟糕。如果你感到不舒服,现在是时候致电你的顾问了。

你以前听说过我们,但我们会再说一次(又一次):建立和维护财务安全的关键是通过对长期多元化的组合的无休止承诺。没有人知道未来的样子。我们处理这种不确定性的方式是我们处理所有不确定性的方式 - 多样化,不要落在任何一股股票,一个部门或一个资产类别中的猎物。全天候组合将使您在经济上更健康,而不是仅为阳光或多雨天气设计。

评论写给你近期的市场和经济状况的概述,但它只是我们在某个时间点的意见,不应该被用作源做出投资决策或尝试预测未来的市场表现。了解更多, 点击这里.

有许多在市场的投资风险;如果您想了解更多关于他们和其他与投资相关的术语和披露 点击这里.

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