我们都意识到股票现在正在发生的事情,但交易所交易资金(ETF)也有一些担忧,该资金基于基准或指数持有广泛的债券组合。

最近,这些ETF的股份已经开始折扣交易到其资产的总价值。在典型的市场条件下,您每股支付的价格几乎符合潜在资产的价值 - 每股1美元获得1美元资产。然而,市场状况最近一直在历史上挥发,而且在债券ETF价格及其基础债券之间创造了裂痕。

通过MAR使用Morningstar数据。 20,我们发现,我们的研究名单上的平均固定收入ETF价格下跌2.36%以下,低于其潜在资产的价值,我们甚至看到一些折扣超过4%的资金。最近,它会 出现 为债券ETF的每一股支付1美元,并在资产中获得您,假设1.02美元或1.04美元。但在正常的市场环境中,根本不会折扣。

资产价值与债券ETF的股价之间的差异导致一些人怀疑债券ETF的可行性,甚至质疑债券是否适合ETF结构。就是因为,在表面上,它会出现邦德ETF的成功性基准。

虽然我们过去的担忧相似,但我们不认为固定收入的ETF模型被打破。我们认为ETF也不表现得其基准。事实上,我们认为这些资金现在正在为市场提供有价值的信息和流动性。

债券ETF股价如何从他们的基准中分歧?

一般而言,折扣源于ETF和其潜在债券之间的流动性不匹配。固定收入的ETFS股票和投资者可以在集中交流的一天内不断交易它们。当你出售债券ETF时,通常有充足的买家供应。

但是,包括ETF Holdings的实际债券不会经常或容易地交易。当您想出售个人债券时,对方并不总是买家。一些债券每天都没有交易。有时,可能有一个买家,但他们询问比您所提供的价格远远不同。

波动性暴露了债券和ETF市场的差异

在今天的令人难以置信的挥发性市场中,我们正在看到债券市场行为与ETF市场行为之间的裂痕。例如,债券ETF交易量最近几周飙升。然而,底层债券市场许多部分的活动(即流动性)已经干涸了。 LQD的股份是持有投资级公司债券的ETF,在最近的一季交易会中换了大约90,000次。相同的ETF的前5名底层债券持有平均在同一时间范围内平均仅进行37次。

当索引提供商重视基金的净资产值(或导航)时,它们通常使用第三方定价服务。但定价模型这些服务用于评估债券(称为公允价值)的价值,不要反映市场中这些债券的实际交易 - 至少现在。

根据市场制造者和ETF赞助商的说法,我们在过去几周内看到的是,基金导航代表了陈旧信息,并不准确反映市场价格。公允价值 估计 是一件事,但是 实际 在市场波动期间,有人支付的价格可以完全不同。

虽然它看起来像邦德ETF正在做出自己的基准,但股价可能会反映其潜在资产的真实市场价值,而不是基准定价模型。因此,邦德ETF不一定低估,或表现不佳。导航价格根本没有赶上ETF股价。

这是邦德ETF的底线

邦德ETF和ETF一般,在市场上提供有价值的功能。他们为投资者提供轻松获得多元化的资产篮和投资策略。即使基金的基本投资在有限公司的市场交易,提供流动性和价格发现。 我们在最近几周内看到了债券ETF。但我们每天都在美国国际股权ETFS贸易的每天都看到它。虽然国外市场已关闭。 ETFS提供对买家和卖家愿意在当前的市场环境中愿意交易的地方的洞察力。

我们预计,长期以来,ETF价格将再次与他们的基准密切对齐。它只是在高度波动的时期,这些值差异如此差异。我们在2008年看到了类似的情景,只有看到债券ETF价格收敛于他们的基准并保持稳定的关系,至少直到过去几周。即使在这个暂时的差异期间,固定收入投资仍然是长期投资组合中稳定的镇流器。

表达的意见是截至本物资上规定的日期的西北共同的意见,并且可能会发生变化。无法保证所取得的预测将通过。这种材料不构成投资建议,并非旨在作为任何投资或安全的认可。 所有投资所有风险都带来了一定程度的风险,包括投入所有资金的潜在损失。 没有投资策略可以保证盈利或防止下行市场的损失。

交易所交易资金(ETFS)有类似股票的风险和贸易。结果,ETF的股票以市场价格在市场上购买并销售,因此他们可以以溢价或折扣交易基金的实际净资产价值。在市场上出售ETF股票的投资者可能会亏损,包括投资的原始金额。

您应该仔细考虑与债券等固定收入证券的风险,其中包括:利率,持续时间,信贷,违约,流动性和通货膨胀。利率和债券价格往往朝着相反的方向移动,例如当利率下降时,债券价格通常会上升。这也适用于债券共同基金。低利率环境可能会导致债券价格和债券资金损失您拥有或市场。美国的利率在历史上或近在咫尺,这可能会增加基金接触与涨价相关的风险。

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